浙商证券：给予先惠电子技术买入评级

2022-04-18浙商证券低价股份有限美国公司王华君对先惠新技术进行研究成果并发布新闻了研究成果报告《先惠新技术点评报告：收成北美地区生物制药不可忽视订单；根本性资产重组稳步推进》，本报告对先惠新技术得出套现评估，理论上股标价为85.05元。

先惠新技术(688155)

流血事件：

1、美国公司对话网络服务表示：已在美国筹组了全资子美国公司，随着北美地区生物制药低价需求的与日俱增，美国公司已获取了美国客户的不可忽视订单。

2、发布新闻根本性资产重组可用发函：披露东恒机壳部分业务之内及税务数据。

收成北美地区动力电池大公司不可忽视锂电的设备订单，本土化实习获取不可忽视进展

4年末15日，美国公司收成自2019年美国子美国公司筹组以来莫过于不可忽视的北美地区生物制药订单，徽标着本土化实习获取不可忽视进展，同时也徽标美国公司作为全球组件/PACK管理系统的设备的金龙大公司，更进一步将停滞伴随西方金龙动力电池厂商回师海外低价。

收购宁德东恒机壳，切入太阳能电池组件内部结构件，新系列产品布局获取根本性跃进

宁德东恒机壳主营太阳能电池精密内部结构件，广泛用于动力电池组件的外壳内部结构，如侧板、端板及类似内部结构需求。据发函，美国公司先进设备新技术工艺保证其主要客户（某重点国际整车大公司）类似的内部结构促请，成为其西方不可忽视生产商。

2020-2021年东恒机壳营业收入分别4.1/9.0亿元，其太阳能电池内部结构件有望与美国公司生物制药汽车管理系统的设备诱发水路试探性，实质性提高美国公司产能、更进一步与宁德时代(300750)的绑定，实施生物制药车的设备、系列产品的双轮特别设计发展战略。

股权激励蓝图颁赠完成，彰显管理层信心；理论上股标价相对颁赠标价折标价19%2022年股权激励蓝图共颁赠限制性普通股100万股，颁赠标单价为108元（理论上普通股标单价为87元），颁赠对象美国公司董事、经理以及业务之内骨干分子等合计148人。

生物制药车组件/PACK装备金龙，五因素特别设计绩效列车运行

五因素共五：1）生物制药车增长；2）的设备的管理系统亲率进一步提高；3）国产替代；4）导向；5）新系列产品和各个领域跃进。

届时西方2025年组件/PACK终点站低价达113亿元，2021-2025年填充增幅19%。增长特别设计力：1）锂电的设备需求停滞增长；2）组件/PACK管理系统亲率进一步提高。

从国产替代到供应全球。1）美国公司2020年西方低价份额25%左右，还有实质性进一步提高内部空间。2）西方生物制药汽车快速增长，届时2025年欧洲/美国组件/PACK终点站低价规模将分别大幅提高83/53亿元，2021-2025年的填充增幅将达20%/67%。

利润预测及作标价

届时美国公司2022-2024年的归母净利润共五2.7/4.7/6.4亿元，累计增幅共五290%/73%/36%；对应2022-2024年PE共五24/14/10倍，维持“套现”评估。

风险提示：行业相互竞争加剧，新品拓展不及预估，资产重组进度不及预估。

该股最近90天内共五10家政府部门得出评估，套现评估9家，增持评估1家；过去90天内政府部门目标均标价为137.7。证券低价之天狼星作标价分析来进行推测，先惠新技术（688155）好美国公司评估为3天狼星，好标单价评估为0.5天狼星，作标价综合评估为2天狼星。(评估之内：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

以上内容由证券低价之天狼星根据披露数据编订，如有原因再三联络我们。