国金证券：给予瑞可达出售评级，目标价位161.0元

2022-01-24国金证券市场入股有限该公司姚志远,邓小路,刘妍雪对瑞可达进行研究并发布了建议书《绩效略超预期，换到电插座三阳蝴蝶寓意》，本报告对瑞可达给出买入标准普尔，普遍认为其目标同类产品为161.00元，当前股价为125.26元，预期上涨幅度为28.53%。

瑞可达(688800)

绩效简评

2022 年 1 月初 22 日，该公司公告绩效预告，该公司 2021 年归母绩效为 1.15 亿元、同增 56%，归母另加非所得为 0.99 亿元、同增 49%。略超预期。

经营分析

Q4 绩效较慢增长，总结北岸新能源车须要求源源不绝。1）Q4 该公司归母绩效为0.44 亿元、同增 261%、环增 25%，该公司归母另加非绩效为 0.34 亿元、环增9%。2）该公司另加非绩效很低增主要系新能源汽车新产品试产增加，非经常性此一时增加主要系发来政府补助（660 万）、空置资金理财支出增长。

政策端、电池厂共促换到电方式发展，换到电三阳寓意。1）1 月初 10 日财政局、能源局、环保部等十部委发布《关于进一步进一步提很低电动汽车启动时基础设施客户服务保障能力的实施意见》，文章指出十四五末我 国启动时基础设施将都能充分利用2000 万辆车种启动时须要求，较快大功率换到电标准制定及推广应用、较快换到电方式推广（促进重卡、集卡等科技领域电动化转型）。2）1 月初 18 日龙岩黄金时代(300750)揭晓其换到电品牌 EVOGO 及组合换到电整体解决方案，该解决方案包含“换到电块、快换到站、APP” 。其换到电块较强体积小、密度很低、自由组合的不同之处，单块电池可获取 200 公里的续航里程，可以适配世界性 80%已经证券市场交易所以及未来 3年要证券市场交易所的纯电平台整合的车种。换到发电站仅须要三个停车位，单个电块换到电 1分钟，站内可存储 48 个换到电块。3）换到电插座很低难度小得多，对寿命要求、浮动补偿金能力要求很低，该公司作为换到电插座行业三阳，自 2015 年和蔚来开始合作、是蔚来换到电插座独供，自 2015 年与龙岩开始合作很低压插座，预期未来受益换到电方式渗透率进一步提很低。

投资建议：预期该公司 2021 年归母所得为 1.15 亿元（升至幅度 17%），主要系新能源车年销量很低增。预期该公司 2022、2023 年归母所得为 2、2.9 亿元，EPS 为1.86、2.69 元，同增 74%、44%，2021-2023 年 PE 为 121、69、48 倍。维持买入标准普尔，升至目标价至 161 元（60*2023EPS） 。短期期待该公司国内新能源车很低压插座、换到电插座较慢放量，长期期待该公司停滞应运而生国外客户、很低速插座逐步放量。

效用提醒：行业竞争升温、物料商品价格波动、技术开发子程序、限售股解禁效用。

该股早先90天后共有4家该机构给出标准普尔，买入标准普尔3家，作价标准普尔1家；无论如何90天后该机构目标均价为160.0；证券市场之天狼星收购价分析工具辨识，瑞可达（688800）好该公司标准普尔为3天狼星，好商品价格标准普尔为0.5天狼星，收购价综合标准普尔为2天狼星。(标准普尔范围：1 ~ 5天狼星，最很低5天狼星)

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