广发期货：铁矿石系统设计上建议观望

【现货】青岛中转站PB芝麻环比+17元至804元/吨，超特芝麻环比+10元至672元/吨。

【基差】当前中转站PB芝麻仓单效益和超特芝麻仓单效益分列866.4元/吨和853.4元/吨。超特芝麻夜盘基差与基差率为105.9元/吨和12.41%。

【需要】需要延用下行趋向，日均铁水总产量环比-1.2万吨至239.3万吨，日耗环比-1.11万吨至290.77万吨。钢厂即刻去库，钢厂再生产升高小幅度等于日耗升高小幅度，进口产品矿区再生产环比-1.42%，日耗环比-0.37%，库消比-0.32%。4月末生铁总产量7784万吨，环比-22.84万吨，据统计+106.20万吨；4月末生铁据统计总产量29763万吨，据统计+1732.90万吨。4月末粗钢总产量9264万吨，环比-308.56万吨，据统计-13.50万吨；4月末粗钢据统计总产量35439万吨，据统计+1824.4万吨。

【供给】海外中转站恢复正常运作，发运端低压区因素逼近。中长期来看，铁矿区石供应宽松轴线未改，之首矿区场至此，除必和必拓基本持平，其他三大矿区场总产量均呈现据统计回升态势，且维持据统计发运计划连续性。其中，淡水河谷矿区芝麻总产量据统计+5.8%，球团矿区总产量据统计+20.1%；力拓总产量据统计+11%，球团矿区与精芝麻据统计+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）总产量据统计-0.7%；FMG总产量据统计+4%。4月末铁矿区石存量9044.20万吨，环比-978.80万吨，据统计+438.20万吨；4月末铁矿区石进口产品据统计量为38468.4万吨，据统计+3030.4万吨。

【再生产】中转站再生产12742.3万吨，环比周四+142.24万吨，环比上周二+33.44万吨；钢厂进口产品矿区再生产环比-125.6万吨至8715.1万吨。

【本质】月末度生铁总产量供应过剩，中转站再生产之后累库，争取时间周度数据。基本面上，供增需降，但供应持续性少于需要减量，中转站再生产之后进入累库趋向。供应来看，本周发运量环比-287.6万吨至2327.8万吨，到中港量环比+335.5万吨至2402.8万吨，本月末到中港据统计个数升高小幅度低于短期内。需要端钢厂维持减产，铁水环比升高，钢厂即刻降库，中转站再生产之后累库。现在铁矿区石中转站再生产累库兑现，后续累库持续性有待观察，考虑到06、07合约基差大修至有效下行，盘面缺失促使回升的驱动，操作上敦促观望。

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