全文丨张忆东：下半年美股还没跌完，智能驾驶显然是明年中国资产最大的亮点

胀率，2023年年初末英国工商业朝向复苏，这个可能连续性愈发大。

根据历史经验，股价往往赶超工商业见底约莫4到6个年初，中所连续性地来看，美股这样一来是在明年的11年初到12年初相互间见底，大约说明年年内最后两次议息小组都会议相互间的某个期中所来见底。之外来说那时候那个底才都会必要进食或者price in这次英国股价的熊市，因为熊市的主队凸显的是贴现率，熊市下半场才凸显的是处死营收，处死基本面。

所以，以前无论如何位处英国的艰难时刻，短期熊市自重。中所长期以来来讲，遥相呼应英国的军事优势是新可过后（特别是的资讯新可过后）。到了四季度后期，可以星期四较高整体设计英国带有长期以来公平竞争力的优薄的成长股。

概括来看，美股以前还不了下跌先来，四季度这样一来国际化较高，后续主要是处死营收，可能都会股票过后上升。而美债随着期现利差的下半年倒挂，英国的长端汇率之外见竖了，所以后面一旦处死营收的可能都会开始拘禁，我们看来这样一来美债贷款人将都会态势连续性地攀升，从而使得美股有想在两次议息小组都会议相互间见底，这是我们对美股和美债中所短期的愿景。

从长远一点的角度来看，英美股票的更进一步不在于“看天用餐”，而在于精耕细作；不在于宏观工商业的涨落中所帮忙更进一步，而在于宏观工商业在较高位企稳，是在一个愈发过后、愈发较高增长速度但是高薄量的转型现状中所来帮忙alpha，来帮忙结构连续性的更进一步，这个更进一步当前的关键字是“科创”，科创是新方向的最不强音，而科创中所突出的表现是精良机械工业，而精良机械工业里突出的表现就是“新半军”。

“新半军”分为三个路径，一是可过后新可过后；二是的资讯新可过后；三是国防新可过后。可过后新可过后是彻底解决世界各地通货膨胀率的一个痛点，是彻底解决世界各地特别是英美通货膨胀率生变的无论如何。的资讯新可过后是彻底解决世界各地较高增长速度的现状，给它提高高效率，降较高它的高效率，减负、增效的胜负手。国防新可过后是世界各地反为世界各地化的时尚，小国游戏规则的一些涨落，这是一种底线观念。

来年整个可过后新可过后还有更进一步，当然可过后新可过后也都会有个数年，明年对新可过后、新可过后车是一个大年，来年不排除这样一来有些各个领域、有些环节描绘出出一种公平竞争现状相对的缓和或者是基数效应都会随之而来有些可过后新可过后无关的各个领域描绘出一种休整。但是就像2005年的房子、2012年的iPad一样，“风物长宜放眼量”，它长期以来的逻辑还是很明了的，短期的狭窄，调一调，壮大壮大也很正常人。

所以，可过后灾难无关的，无论是从前可过后还是新可过后，在用电十月革命出现薄的现代科技早先，新从前可过后都好，只是说来年年初末，如果说世界各地通货膨胀率大为攀升，世界各地工商业特别是英美工商业进一步地偏航，这样一来可过后价格也都会大为攀升，从而使得新可过后无关譬如说在来年年初末都会整固整固，但是大的关键问题不了有变化，我们看来彻底解决世界各地通货膨胀率的可能都会，可过后新可过后是最终生变的关键。

所以，新可过后车、用电、下一代电力系统，这些外资还都会保持高增长速度，来年新可过后车的高端有这样一来是一个更好的路径。

来年跟明年相对最大的耀眼这样一来是的资讯新可过后，只不过的两三年的资讯新可过后不太好，特别是明年中所美整个的的资讯新可过后都坏，因为明年属于世界各地器件景气的并行心率，这样一来到了来年下半年，英国、国家、本土的器件的景气心率见底。英美因为有“自律极难”大的转型策略，所以英美器件景气心率很有不都会比英国提前半年见底。来年的年初末，的资讯新可过后这样一来就都会迎来转机。的资讯新可过后是来年的一个更进一步提高的耀眼，既有数技术开发软硬体，像器件无关的硬体，也有数Linux、十六进制工商业这些方面软的东西，而十六进制工商业多层次又分为新基础设施，有数器件通讯设备、Linux为代表的新型基础设施。

第二个路径是十六进制产业化，有数人工智能、云计算、区里块链等等。

第三个路径是十六进制工商业对传统产业的赋能，有数车联网、的资讯化等等在内的应用端。

他看来智能驾驶这样一来是来年最大的一个耀眼。

国防新可过后我们看来也是来年乃至下一代数年的一个关键的结构连续性的耀眼。

他回应，从股票价格来看，入市早就确认了零售商的下部，因为历史发展政治、紧缩、登革热，这种天鹅湖同时出现所随之而来的入市3年初份是一种灾难方式上，有数三季度末最近也显然小灾难的方式上。之外明年确认了入市中所长期以来的下部区里域，以前早就是值得注意的时候，但是大更进一步还要马上美联储的继续发展。

所以，我们要遥相呼应中所长期以来的基本面帮忙alpha，继续在短期忍受着心痛。帮忙alpha，一方面在成长股路径，以“新半军”为代表的精良机械工业，特别是来年的的资讯新可过后来帮忙alpha。从内涵股的角度来说，一是央企、宝钢的可过后；二是央企、宝钢的地产；三是如果工商业只能企稳，外消费者方面的有新可过后含量的互联网，以及有服装品牌股票的食品饮料，如果说登革热联合国开发计划署愈发合理化灵巧联合国开发计划署，社都会增值也都会有更进一步。

之外来说，成长股的“大浪淘沙”兼有，类债券的梅氏蓝筹的配置为辅，“在螺蛳壳里做道场”，遥相呼应长期以来，对英美资产精耕细作。

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