平安证券：给与以岭药业增持评级

2022-04-30平安证券交较易股份有限一些公司叶寅,李颖睿对以岭药业展开研究并发布新闻了研究分析报告《连花清瘟卫生部门发挥不可忽视效用，其它商标注册系列产品发挥效用工业演进》，本分析报告对以岭药业所述增持打分，当前股价为24.9元。

以岭药业(002603)

事项：

一些公司发布新闻2021年年报：2021全年一些公司发挥效用营业收入为101.17亿元（15.19%）；发挥效用归母营业额13.44亿元（+10.27%）；扣非营业额12.65亿元（+8.60%）。四季度单季，一些公司发挥效用收入20.05亿元（-14.13%）；归属于上市一些公司控股公司的营业额1.20亿元（-40.68%）；扣非营业额0.91亿元（-50.30%）。一些公司相应原计划为：以2021年12月31日总股本1,670,705,376股为基数，向全体控股公司每10股派发现金红利3.00元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。同时，一些公司发布新闻2022年一季报：一些公司发挥效用营业收入为27.22亿元（-25.80%）；发挥效用归母营业额4.84亿元（-28.22%）；扣非营业额4.90亿元（-26.67%）。

平安论述：

禽流感影响连花清瘟销售，2021Q4与2022Q1一些公司业绩出现上升：连花清瘟为一些公司的不可忽视系列产品，根据测算我们预定2020及2021年其收入分之一比均超过40%。2021年禽流感该系统放出，2022年一季度上海禽流感致使，各地区限制了肺炎高血压在药店端的销售，中康资料库资料说明了，2021年连续性市场竞争数量大约310亿，同比减少10.8%。在此情况下，一些公司连花清瘟2021年的销售出现上升，助长2021Q4和2022Q1的业绩上升。连花清瘟在本次新冠肺炎禽流感防控中被列为各地区及20多个省市诊疗建议书的推荐高血压，在常德确保安全收治医院和方舱医院被快速发展。随着后续禽流感的直接控制，变换连花清瘟手环仅以1%的降幅进入广东的组织集采，一些公司长期演进可期。

心脑血管系列入门级与其他商标注册药均发挥效用工业演进：一些公司心脑血管三大系列产品通心络、参松养心手环和芪角果强心手环是一些公司的商标注册系列产品。2020年三个系列产品合计发挥效用总额45.34亿元，同比增长31.56%。一些公司心脑血管的三个系列产品市场竞争份额由2015年的13.6%提升至2021上半年的17.8%。一些公司的其它商标注册系列产品包括、津力达粒状、鼎新消积手环、夏荔芪手环等，其它商标注册系列产品2021人均收入为4.72亿元（+55.6%）。这些商标注册系列产品虽然体量较小，但总量较快，预见预见将会成为推动一些公司演进的大品种。随着预见进一步提升系列产品的学术生产商，加强学术推广，一些公司心脑血管系列产品及其它商标注册系列产品预见将会发挥效用加速增长。

依靠“推荐”打分：一些公司的连花清瘟在抗病毒各个领域具备扎实的客户基础，在抗病毒各个领域市分之一率持续提高；二线系列产品身处扩展市场竞争的之前，销售稳定增长。考虑禽流感对一些公司系列的产品影响，我们下调一些公司2022-2023年的盈利资料分析（原资料分析2022-2023年EPS为1.25元和1.47元），并新增2024年资料分析，预定一些公司EPS共有0.99元、1.24元、1.55元，依靠“推荐”打分。

可能会提示：1、行业财政政策调整的可能会。医药行业颇受财政政策影响大，近两年各种财政政策密集出台，确实对一些公司业绩造成影响。2、药品折扣的可能会。药品招标折扣、二次一般而言、医保财政政策调整等紧急措施的指派，将会影响医药一些公司业绩。3、原料价位波动的可能会。一些公司主要系列产品为中成药，原料来自各地山药，山药价位较易颇受到天气、地域等影响，导致一些公司效益波动。

证券交较易之星辰SAN根据近三年发布新闻的研报资料计算，东兴证券交较易胡博新副所长团队对该股研究极为深入，近三年资料分析准确度均值为78.91%，其资料分析2022年度归属营业额为盈利18.19亿，根据现价除以的资料分析PE为16.49。

同类型盈利资料分析明细如下：

该股已经有90几天后共有10家机构所述打分，买入打分7家，增持打分3家；过去90几天后机构目标均价为28.02。证券交较易之星辰净资产分析工具说明了，以岭药业（002603）好一些公司打分为3.5星辰，好价位打分为2.5星辰，净资产综合打分为3星辰。(打分范围：1 ~ 5星辰，次于5星辰)

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