被罚15亿美元，5周就可赚回！如何严防大宗商品巨头“天然优势”变“操控利器”？

借助大宗商品售价的丑闻并不少见。

2012年，赫斯被指控因涉嫌借助俄罗斯政府西部四州现销能源商品，从其产品商品的就其中都村位中都谋利。2013年，伦敦铍交易系统所“供应门政治事件”引发，很低盛、摩根大通被质疑通过操控中都村储和自营经营范围来推很低铍售价。同时，很低盛、摩根大通等该协会FTA还被指控私下展开铀买卖、开采煤、借助石油和天然气油管，并将给予的商品内部文档供自己的套利采用，导致商品失灵，下游中小企业和消费者运输成本上升。

2011年至2013年，俄罗斯政府通过了《Dodd—Frank金融市场革新依此案》、“沃克尔依此则”，很低额的资本要求和愈发严苛的管制新政策使得该协会FTA的大宗商品经营范围受到反制，非常大地约束了大型金融市场独立机构的投机易系统，该协会FTA不停在商品领域收缩战线。而同期，包括摩科瑞、嘉能可、托克在内的大宗商品贸易商因受到的管制较该银行简便，开始逐步从该协会FTA转至，更加根本原因、广泛地渗透大宗商品产业链各个环节，的公司规模及经营范围得以不断扩张，成为该银行从大宗商品交易系统撤退初期较大的获益者。

一些从业者香港市民认为，嘉能可借助商品，本质上也是独立机构借助自身的资源占优和号召力，借势高调掌控商品。作为世界性商品商品三巨头，嘉能可合乎生产生产量相当多的现销资源和商品号召力，对一定时期内的供应父子关系有操控战斗能力，可以通过影响商品失衡情况下等因素欺骗商品其他举例来说，并借助商品其他举例来说的力生产量倡导售价朝着适度他们的方向拓展。

先前，2008年至2009年世界性金融市场危机期间，很低盛等少数独立机构提前知道俄罗斯政府政府将出资拯救俄罗斯政府一些面临倒闭的大型FTA和商业该银行，就在金融市场资产保持一致低位的时候大生产量购入。购入在此之后又肆意对唱多商品，肆意获利。2020年一季度，欧美某些独立机构融资借助世界性禽流感政治事件肆意做空金融市场其产品商品和商品商品，造成世界性恐慌性挤兑。随后他们又在售价低位的时候狂热抢夺多头筹码，造成售价大落在此之后又大起。这些也都是借势高调掌控商品的的现代情形。

商品借助演变：已从“逼中都村”拓展到影响“加权”

都有的是，据外媒报道，此次嘉能可被指控借助的都可为普氏每日加权售价以及以售价作为交割详见的金融资产和期权等其产品。

据知晓，在制定加权的每一次中都，售价记录员对商品上的交易系统者展开调查，知晓买断、出价和交易系统情况。这是证券商品非常重要的一部分，数十亿美元的器物交易系统是根据每日加权预设的，这也是大生产量其产品的详见售价。然而，它们通常基于相对较少的交易系统，这可以让大型交易系统独立机构借助器物商品以使其其产品头寸受益。

俄罗斯政府商品证券商品秘书处（CFTC）引用的2012年的一个情形中都，嘉能可在先前11月末对普氏俄罗斯政府墨西哥湾沿岸很低硫燃料油加权的旅客量持中都村生产量最多880万桶，这不太可能会装满四艘以上的超级油轮。在此期间，嘉能可的套利向普氏风能资讯报告了728次买断和提很低买断，并报告了59次销物采购，意图“借助”每日加权售价以及以售价作为交割详见的金融资产和期权等其产品。2018年7月末，嘉能可套利拥有最多400万桶相同加权的空头头寸，通过在定价过道中都报告低价来倡导普氏审计售价大跌。

来得于期权商品拓展最初显现的通过拥有资源展开“逼中都村”，影响加权售价的商品借助手依此据统计些年才开始显现。据知晓，随着各国管制独立机构对传统售价借助的管制和反制，一些商品的不依此举例来说将借助的前提转向了各国管制者不太关注或尚保持一致立依此空白的领域，商品的加权指数、售价就是其中都之一。

有学者明确指出，加权借助是一种新型的商品借助模式，指借助者通过各种意图影响确立加权的资料源，从而借助加权指数，最终扭曲以加权为参阅标准的就其金融市场产品的售价。其本质是一种间接的商品借助，与跨商品借助值得一提的是商品借助的下位概念。

加权借助的广为人知情形是2005—2010年间赫斯、卢森堡联合该银行等知名该银行持续数年对Libor的借助。随着管制独立机构的觉醒，管制独立机构在外汇、风能等商品也随之找到了借助加权指数的情形。为前提世界性金融市场加权的完整性，仅在俄罗斯政府商品，截至2020年1月末底，CFTC已开出一共据统计60亿美元罚单，罚加权指数的借助者。

从这起广为人知重大案件来看，与传统的商品借助来得，由于加权在信贷上有最重要的作用，加权借助对信贷也有较严重的破坏性。加权借助可能会牵涉到的金融市场产品不限于蓄意人所拥有的某种或集中都，而是普遍意义上对大生产量金融市场工具的商业价值时是妨碍，使其脱离真实商业价值和商品供求父子关系，扰乱经济运作。另外，加权借助还会非常大地妨碍投资决策，甚至妨碍政府新政策的执行，进而间接扰乱信贷社会制度。英、美、欧洲联盟等也因此对加权借助调集。

完善立依此体系，保障南部融资合依此权益

早先，对商品借助政治事件的研究和分析也倡导着交易系统所管理制度方向发展成熟、期权管制立依此逐步完善。例如，2013年，欧洲联盟在对Libor借助案展开概述和发丝的新的，对《商品滥用指令》展开了修订，增加了对加权借助的规则，并首次在立依此中都规定了加权的表述。

随着要务期权和其产品依此的全面实施，南部融资也将得到更好的立依此保护措施。据知晓，期权和其产品依此第十二条列举了九种借助商品，影响或者意图影响期权售价或者证券商品生产量的作法。除连续交易系统借助、相对代为借助、洗售交易系统借助、唆使交易系统借助、捏造申报借助、抢帽子借助、挪用现销借助、跨商品借助这些与证券依此相同的借助多种类型外，该依此还规定了“在交割月末或者临据统计交割月末，借助不早就意图规避持中都村按规定，形成持中都村占优”的挤中都村借助蓄意。

此外，对于牵涉到证券商品的跨商品借助，期权和其产品依此第十二条第二款列举了“借助在就其商品的户外活动借助期权商品”，这意味着跨南部外商品借助、跨证券和期权商品借助以及跨期权商品和其产品商品借助正式被立依此所强制。这也将为国外中小企业“走出去”参加该协会商品提供立依此保护措施。

有专业香港市民声指，随着期权和其产品交易系统的深入拓展，牵涉到证券商品的跨商品借助已具有相当的社会毒害，已合乎通过刑依此应予重新制定的现实消费和必要性，有必要应予增补。

“有人的以外，就有武当。”

有商品的以外，也总会有人想为了让借助商品。参加商品期权商品的产业链套期保值者和其他中都小融资自身也要保持一致很低度的戒备和惧怕，对商品有全方位的知晓和理解，对售价有自己的基本判别，前提自身的利益不被损害。

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