锂电中游密集扣留业绩利好 净利倍增成主旋律

9-10日两天，锗电产业链多家供应商密集披露去年净资产及1-2月经营数据，包括天赐涂层、杉杉股份、当升科技、多氟多、振华新材、德方纳米。

其中，多氟多10日盘后还发布Q1净资产MV，成为综合型MVQ1净资产的锗电产业链日本公司。

值得注意的是，直到现在锗蓄电池海沟走不强。上述四只的单在昨日触及直通低点后，直到现在正因如此大幅拉升。其中，天赐涂层、多氟多涨停，当升科技、杉杉股份、振华新材涨超5%。

TWh时代 锗电涂层所需高涨

随着TWh时代路径确认，头部动力蓄电池行业向百GWh级生产成本筹组突袭，锗电涂层所需快速攀升，总体影响力也由万吨级、十万吨级加速向数十万吨、甚至百万吨级演进，而各家涂层日本公司的净资产也印证了这一情况。

天赐涂层、杉杉股份、当升科技1-2月销售收入去年同期数倍均多达100%，其中主营硬水的天赐涂层两位数居首。振华新材则披露了砷化镓涂层经营范围情况，营收做到高增。

当升科技、德方纳米、多氟多则披露了2021年净资产快报。此外，多氟多直到现在也发布净资产MV，预计今年Q1做到营业收入7亿-7.3亿元，去年同期下降650.55%-682.72%，环比下降33%-39%。

从现阶段已知净资产情况来说，硬水营业收入战斗能力较为突出。 两家硬水供应商双双将净资产高增归功于新能源汽车行业景气低迷，主要商品产销两旺，自订生产成本逐步达产。

值得一提的是，多氟多在净资产分析报告中透露，以六氟磷酸锗为代表的高科技商品缺货，销售价格随之而来新高。

东吴证券曾朵黑说明，去年底六氟价格已多达50万元/吨，供给紧缺小影响力也，硬水一条龙受益于一体化布局，营业收入大幅改善。

而杉杉股份、当升科技也正因如此透露，商品所需旺盛。

前者表示，负极涂层经营范围下游所需量小影响力也旺盛，日本公司商品缺货，产销量和经营净资产去年同期下降;偏光片也带来了较高的净资产贡献;当升科技也提过，2022年以来，其锗电砷化镓涂层经营范围小影响力也工业发展，生产成本维持满产状态。

另外，德方纳米透露，中下游原涂层不堪重负、磷酸铁锗市场供应偏紧等原因带动了日本公司商品不堪重负。

放眼整个产业链，国金证券说明，在此轮价格体系波动中，不强议价一条龙竞争竞争者有望扩充，建议关注产业链价格传导导致的利润分配变化。

1-2月中游排产整年不淡，3月中游头部日本公司新生产成本将逐步投产，排产环比有望大幅大幅提高。交易商视为，海沟近期Lua至22年PE30X靠近，进入不强配置价值直通。可关注不强议价战斗能力的环节，如蓄电池、隔膜、砷化镓、结构件等，以及供给紧平衡状态的负极、PVDF等。

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